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中金：网易-S维持跑赢行业评级 目标价为265港元_蜘蛛资讯网

对应港股11/10x、美股12/11x 26/27年Non-GAAP P/E。维持跑赢行业评级及目标价265港元/171美元（考虑行业估值中枢下行，对应港股17.5/15.5x、美股17.5/15.6x 26/27年Non-GAAP P/E），港/美上行空间54%/46%。　　中金主要观点如下：　　业绩好于该行及市场预期　　公司1Q26收入同增6%至306亿元，Non-GAAP归母净利润113亿元

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整体表现好于该行及市场预期，该行认为主要由于：1）游戏及增值服务收入超预期；2）毛利率大幅提升；3）销售及管理费用开支少于预期。　　游戏收入增速回暖，基本盘表现超预期　　1Q26收入同增6%，增速较上季度的3.0%明显提升；其中游戏及增值服务收入同增7%。该行认为主要得益于旗舰长青游戏的稳健贡献（其中《梦幻西游》电脑版、《天下》系列均创流水新高）等，以及《燕云十六声》（收入亦创新高）、《漫威争锋》

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发布时间：00:05:48